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Análisis económico
Material II sobre la crisis financiera

[2/10/2008] Documento de análisis económico, elaborado como continuación del Material I sobre la crisis financiera internacional -también en esta sección- donde se analiza el devenir de la crisis durante el período septiembre 2007/septiembre 2008.

Un año de descenso en la crisis: septiembre 2007- septiembre 2008

Este trabajo está destinado esencialmente a alumnos de materias de economía,
especialmente de sistema financiero, y debe interpretarse como una continuación de “Explicación teórica de la crisis financiera”. En ese escrito planteamos el escenario de la crisis en Estados Unidos y registramos sus movimientos iniciales, entre junio y comienzos de septiembre de 2007. Ahora procuramos seguir la crisis a lo largo de un año, entre septiembre de 2007 y septiembre de 2008.
- La perspectiva general del enfoque que presentamos es como sigue. Por un lado, y como dijimos en nuestro anterior trabajo, la crisis financiera estalla en el marco de una economía debilitada. La recesión de 2001 en Estados Unidos fue suave, pero la recuperación posterior fue débil. Entonces enormes masas de capital líquido, que no se volcaron a la producción, buscaron valorizarse en un contexto de tasas de interés bajas, iniciando el movimiento especulativo sobre los activos inmobiliarios. Lo que terminó en el estallido de la burbuja. A su vez, desatada la crisis, la caída en la esfera financiera reactúa sobre el conjunto de la economía, principalmente vía la suba de las tasas de interés y la restricción del crédito, empujando hacia abajo el consumo y la inversión. Lo cual incide negativamente sobre lo financiero, lo que reactúa sobre el crédito. Es en este cuadro que insertamos la acción del gobierno de Estados Unidos, y de otras potencias. Las fuertes intervenciones de la Reserva Federal, del Tesoro de Estados Unidos, del Banco Central Europeo, etc., han evitado que la caída del sector financiero lleve a un quiebre masivo del sistema bancario –como sucedió en la crisis del treinta– pero no han evitado que la economía se fuera deslizando hacia la recesión, ni que continuara la desvalorización de capitales. En lo que sigue analizaremos esta dinámica a lo largo de un año. La exposición es cronológica, pero ampliamos con aspectos que no habíamos abordado en nuestro anterior escrito, tales como las dificultades del mercado interbancario, las características de la intervención de la Reserva Federal y su relación
con la teoría de los nuevos keynesianos, o la dinámica de las crisis bancarias.
Terminamos con una discusión sobre las semejanzas y diferencias con la crisis del
treinta, y esbozamos algunas hipótesis de la perspectiva.

(a continuación, documento completo para descargar)


Por Rolando Astarita. Octubre 2008

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